­从越南第二富豪到负债16亿美元，曾经房产巨头段源德的漫漫还债路

越南皇安嘉来集团（HAGL）的董事长段源德(Đoàn Nguyên Đức)，在越南商界，是一个闻名数十年的存在。他曾位列越南富豪榜top2，他是越南第一代房地产巨头，他还一手打造出越南极具人气的足球队，但是，他也从富豪的宝座跌落，从炙手可热的房地产大佬转变为农业养猪大户，经营状况一落千丈，甚至自称为“越南负债最多的人”。

近期，段先生的集团财报更新。根据他们的最新数据，段先生背负的近16亿美元债务，现在已经还到剩下4.4亿美元。为什么，他会从曾经的房地产巨头，成为用十年时间还债十多亿美元的农业大亨？这个故事，需要和我们一起从头了解。

——从贫穷木工家庭，到越南上市房地产公司CEO

1962年12月6日，段源德出生于越南平定省 (Bình Định)安仁市（An Nhơn）仁美乡（Nhơn Mỹ）一个贫穷的木工家庭。他的父母亲为了养活10个孩子，长年累月都是带着全家人在田野中干活、做木工，过着非常清贫的生活。

越南皇安嘉来集团（HAGL）的董事长段源德(Đoàn Nguyên Đức) 图源：doanhnghiephoinhap.vn

1982年，段先生前往胡志明市参加大学招生考试。但是在连续几次考试失利后，他逐渐意识到，或许读书并不是他应该走的出路。1990年，四处打工过活的段先生，积累了一笔创业资金，他回到家乡创办了一所专门为学生制作家具文具的小作坊。随着小作坊生意越来越好，他也开始将商业版图扩大到木材种植加工、乳胶橡胶、石料生产等领域。

靠着这样一步步商业积累，彼时的段先生，已经成为具有一定国际知名度的越南皇安嘉来集团（HAGL）董事长。随着商业野心一步步壮大，段先生进一步将房地产、旅游等新业务线扩充进入集团。

同时，他也高调投资自己的兴趣爱好。例如在2001年组建以自己集团命名的越南足球队，每年投资超过40万美元，聘请韩国教练朴恒绪指导，希望将其打造成越南第一的足球队。当然，这支名为皇安嘉来的越南足球队也没有辜负老板的期望，他们在当时连续两次获得越南V-League联赛冠军，其后还多次冲进亚洲各大足球联赛的决赛圈。2007年，或许许多球迷还有印象，这一年段先生联手英超阿森纳，在胡志明市建立了越南第一个“足球学院”。

赛场上，段源德鼓励自家足球队球员 图源：24h.com.vn

不止足球，段先生还有一个闻名越南乃至整个东南亚的事迹。2008年，段先生斥资超700万美元（购买价+税款），成为越南第一个购买私人直升飞机的人。至此，他拿下当时越南各大报纸头版，一时声名鹊起。

同年，皇安嘉来集团（HAGL）在证券交易所上市，持股超过55%的段先生，当年被Vnexpress评为越南证券交易所中的top1富豪。虽然当时全球都遭遇着次贷危机，但是在段先生的带领下，皇安嘉来集团（HAGL）在2009年实现了利润超7500万美元的成绩，远高于他们定下的5000万美元的预期。

在2006-2008年期间，房地产业务是皇家嘉来集团的主要收入来源。即便是在其后的2011年，整个越南房地产行业都面临困境、银行大幅收缩信贷规模时，皇家嘉来集团依然有超过1亿美元的活动资金可用于房地产投资。

关于那一时期越南房地产行业情况，欢迎回顾：

《一文盘点越南房地产发展史｜下篇（2010至今）》

后来，段先生多次谈到，其实在2008年和2009年，他看着国际上许多公司纷纷倒闭，银行融资困难，虽然当时皇家嘉来集团利润颇丰，但是他内心总是隐隐担忧，觉得危机也在向他袭来。

——从房地产转型农业，从曾经的知名富豪到负债累累

十年后，段先生在股东大会上公开承认，在2012年时决定退出房地产市场，是一个非常错误的选择。

2020年，在股东大会上的段源德先生 图源：Vũ Lê

“2008年，我非常肯定当时的皇家嘉来集团是越南top1的房地产公司，但是我决定在2012年放弃这个行业，转投农业。现在，事实证明，我做错了。”

从2012年开始，段先生带领着皇家嘉来集团逐渐退出处于低谷中的越南房地产行业，他们出售集团拥有的丰厚土地资源，全力投入越南、老挝和柬埔寨的农业发展。在2013年的年度股东大会上，段先生谈到，当年集团的房地产收入已经从1.3亿美元锐减到了2300万美元。在2013-2015年间，房地产收入占比从2012年的64%逐年调整到14%、15%和27%。相应的，橡胶和甘蔗等产业收入分别升至30%和20%左右。

段源德表示，按照2013年的投资计划，2013年及其以后的集团利润结构将按行业排列，分别是：橡胶、甘蔗和缅甸房地产项目。根据当时公开的投资计划，皇家嘉来集团新种植了7000公顷香蕉和4470公顷甘蔗，还在缅甸仰光新建一个集商业中心、办公楼、五星级酒店和服务式公寓一体的地产综合体项目。

皇家嘉来集团（HAGL）在缅甸投资的仰光中心 图源：Hoang Anh Gia Lai

以此为起点，皇家嘉来集团和段先生，开启了长达10年的负债之路。

2011年以来，受欧债危机及美元升值影响，国际大宗商品价格大幅下跌，国际市场上天然橡胶供求矛盾加剧，国际天然橡胶市场价格以年均20％以上的速度持续下跌。连续十年，跌幅达到70%。

段先生投资的以橡胶树为基础的10亿美元农业生态系统，惨遭打击。皇家嘉来集团不断重组，再多的融资也填不满当年农业的债务。直到2016年，集团负债接近16亿美元。整个皇家嘉来集团，都陷入了流动性危机。2019年，他们只得将全部资金从仰光综合体中撤出，这个曾被集团视为“十亿美元的蛋糕”，在当时也无法继续。

而更让股东和越南大众们感叹的是，正是2016年左右，越南房地产业全面复兴。

——还清数十亿美元，曾经的越南房地产富豪，下一步计划是什么？

从2020年至今，皇家嘉来集团通过不断剥离子公司业务，以清偿债务和补充运营资金。

在香蕉工厂视察的段先生 图源：Thi Hà

据悉，皇家嘉来集团的农业业务线中，仅剩下4、5家子公司。段先生也在去年的股东大会上表示，除非是和其他公司合作，否则自己也不会再回到房地产行业，当下的愿望就是继续深耕农业、努力还债。

他还提到，加快清除债务的关键，是养猪和种植香蕉。因为100%的废香蕉可以用作猪饲料，而这也是市场上较为新的养殖方法。皇家嘉来集团在2021年完成整个畜舍系统建设，为今年饲养1.5万头母猪和30万头出栏猪做准备。另一方面，该公司还在越南、老挝和柬埔寨等地投资了近万公顷土地种植香蕉、甘蔗和榴莲等水果，力争2022年香蕉平均产量达到每公顷50吨。

皇家嘉来的香蕉包装车工厂 图源：Thi Hà

本月月中时，段先生接受越南当地媒体采访，他表示今年皇家嘉来的目标收入是超过2亿美元；关于他雄心勃勃的卖香蕉和“香蕉猪”计划，他的目标是实现10亿美元的收入：“我现在有很好的睡眠习惯，兴趣爱好不再是出去打高尔夫球或买房产，现在更喜欢看到猪们健康成长，香蕉出口销量大增，尽早归还完债务。”

关于他们曾经的强项房地产业务，段先生则表示，现在越南房地产行业竞争激烈，整个行业发展也很好，皇家嘉来集团很难在其中再占有一席之地，除非是有一块极好的地皮，和一个很好的合作伙伴，否则皇家嘉来依然不考虑重返房地产。

在2021年度大会上，皇家嘉来集团公开未来三大经营重点：继续重组以还清剩余4亿多美元的债务，努力使股票不退市，重点关注果树和养猪两大业务。该公司希望，能在2023年清除累计亏损，并在2025年底前还清对BIDV的剩余债务，早日减负，以启新程。

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