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一個月蒸發580億美元的越南股市,為何連續暴跌?

17:29 越南投資札記 瀏覽 1563

 

越南股市最近兩年的表現,可謂讓投資者們解鎖了一把坐過山車般的刺激體驗。

 

2021年前4個月,越南股市一路大漲,VN-Index重回1200點大關後,又在一片驚呼聲中、勢如破竹般沖到1500新高點,創下越南股市新記錄。放眼全球,這一漲幅都可謂表現亮眼。

 

查看股市資訊的投資者 圖源:Hoàng Triều

 

但從2022年1月開始,越南股市就明顯有點托不住了。

 

從2022年1月到5月初,急轉直下的越南股市,引發當地投資者的恐慌情緒。尤其是隨著VN-Index累積下跌21.06%,位居世界跌幅最大市場前十,無論是專業投資者還是個體散戶,都開始籌畫著將資金撤出股市、轉向更安全的投資管道保值。

 

其實僅僅相隔一年,為何會出現如此落差?面對表現異常的二級市場,當地監管機構又會出臺什麼政策來應對呢?

 

01 市值蒸發580億美元,越南股市大跌成因分析

 

5月17日收盤時,越南VN-Index當日上漲4.81%,漲至1228.37點;VN30當日上漲5.31%至1279.55點。其中,證券、房地產、石油、漁業和鋼鐵等板塊漲勢非常顯眼。

 

這一天,越南成為全球漲幅最大股市之一,超越當天的中國香港(3%)、印度泰國(1%)等市場。

 

圖源:Lợi Hoàng tổng hợp.

 

但這一天的大漲,也主要是有前期一個月的大跌做對比,才顯得尤為珍貴。

 

根據越南媒體統計,在此之前的一個月(4月14日-5月13日),越南股市下跌了19.93%,成為這一時期全球跌幅最大的市場之一。

 

自從4月6日到達新高點——1522.9點以來,VN-Index一路下跌340.13點,讓整個胡志明市證券交易所跌走了580億美元的市值,這相當於建設了12個隆城國際機場的成本。

 

整個投資界都在分析,越南股市暴跌原因:

(1)恐慌情緒(FOMO, Fear of missing out)

 

在2021年底到2022年初,隨著二級市場一陣不正常的狂熱,無論越南國內外、機構或個人投資者,都在一窩蜂將錢砸入股市中。甚至不少沒啥投資經驗的股市小白,也紛紛跟投一些熱門股票,生怕自己會像過去幾年一樣,再次錯過股市大漲的末班車。

 

圖源:Lợi Hoàng.

 

從新開證券帳戶數量變動可看出,個人投資者進入市場的數量急劇上升,從每個月新加入的數萬戶,到現在每個月20多萬股民入場。從機構的遊戲,到現在散戶聚集,當散戶們因為好行情湧入,也必然抬高市場價格。

 

但泡沫總有破滅的一天。隨著炒股熱潮冷卻,不少前期大賺的資金開始套現,甚至許多越南知名企業的管理層因為涉嫌操縱市場被捕。市場上小道消息亂飛,恐慌性情緒開始傳播,大家內心開始擔憂:再不跑,就來不及了?

 

羊群效應顯現,曾經瘋狂湧入的投資者們,又開始拋售手中股票,引發新一輪的暴跌。

 

相關事件,歡迎回顧:

 

《越南又一大佬被捕!越竹航空老大因違規拋售股票,被罰15億盾》

 

《集團高管被逮捕!越南房地產巨頭新黃明,10萬億盾債券涉嫌詐騙》

 

(2)融資融券(杠杆交易)拉高市場情緒

 

在越南股市,融資融券金額在2022年第一季度率創新高後,呈現明顯放緩趨勢。

 

根據胡志明市證券交易所統計,從2018年4月9日到2022年5月13日,市場新增退市股18億股,上市股票288億股,其中包括Vinhomes、越南科技商業股份銀行(Techcombank)等當地知名企業。

 

圖源:Lợi Hoàng.

 

對各企業前景的看好、對越南經濟增長的信心……當投資者們一上頭,帶著大量證券交易保證金入場越南指數基金,加上杠杆,借錢買入基金,實現自己以小博大的野心。但是隨著主要越南指數VN30的行情走向失去控制,沒有收到預想中的收益,手中的資金也周轉困難,許多散戶甚至連證券帳戶都被券商收走出售,整個二級市場的交易熱情,宛如被澆了一頭冰水。

 

02 監管措施收緊,證監會出手穩定市場

 

看著越南股市越發混亂,越南證券委員會也坐不住了,迅速召集越南兩大證券交易所、託管中心和23家券商集合,一起開會拿出個解決辦法來。

 

  1. 披露券商自營業務

 

做為短期解決方案之一,證券委員會將委託河內證券交易所和胡志明市證券交易所,要求上市企業出現異常漲跌跡象時及時披露資訊,市場上的各大券商也必須及時披露自營業務資訊。

 

這是因為券商既能整合賬務、給投資者建議,又能在股市中投資,在越南個人投資者眼裡,無異於“打牌收錢”的角色,所以要求券商披露自營活動。

 

圖源:Việt Linh

 

2.改變衍生品證券價格計算方式

 

越南證券委員會批准結算中心新的結算規則,重點之一是調整VN30期貨結算價格的計算方式,將不再像以前那樣僅根據收盤撮合時段的VN30指數值計算,而是以最近30分鐘的VN30算數平均值(減去3個最高和3個最低報價後)計算。

 

花了長達11年時間才重新漲回1200點大關的越南股市,又花費4年時間創下1500新高。面對高峰後的暴跌,當地證監會也以短期調整方案,配合中長期監管措施,力求讓市場持續透明健康發展。

 

 

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