越南加密數字資產合法化，邁出第一步？

 

越南數字資產行業發展，或許將迎來規範化、系統化的關鍵轉折點。

 

2025年9月9日，越南政府正式發佈關於試行加密資產市場的 05/2025/NQ-CP 號決議，這項近乎於政策的決議，將越南活躍的加密貨幣納入監管框架，並結束其自發增長的階段。

 

01 越南加密貨幣決議，內容划重點

 

出台這項決議的背景，是因為越南數字資產行業的活躍度，已經躍入世界前列。

 

據 Chainalysis 發佈的《2024年全球加密貨幣採用指數報告》，越南的數字資產採用率位居全球第五。

 

高樓林立的越南城市 圖源：znews.vn

 

在2023年至2024年期間，從區塊鏈市場流入越南的資本超過1千億美元，約20%的越南人口擁有數字資產，這些數據不僅反映了越南技術應用的急速增長，也表明這是一個運行於越南現行法律框架之外的交易市場。

 

图源:vneconomy.vn

 

對越南官方而言，將加密資產列入監管範圍，是對資本流動、稅基構建和金融穩定性的需求。

 

這項決議尤其值得關注的三點：

 

1、 這項決議為越南數字資產和加密貨幣的合法性奠定基礎，將加密資產定義為除證券和法定貨幣之外的數字形式；

 

2、 該決議開始制定市場准入條件：交易所服務提供商在註冊資本、股權結構、基礎設施和人力資源方面面臨嚴格要求，例如最低註冊資本要求為10萬億越南盾（約3.8億美元），其中35%以上的註冊資本必須由商業銀行、證券公司、基金管理公司、保險公司和科技企業的五大類機構中的兩家出資。外國投資者最多可持有49%的資本；

 

3、 關於發行和交易機制。在試點框架內發行的數字資產必須以實物資產（不包括證券和法定貨幣）作為擔保。這些資產僅允許向境外投資者發行。同時，所有境內投資者必須在一級市場獲得許可之日起六個月內，通過財政部許可的數字資產服務機構進行數字資產交易，在此期限之後，系統外交易將受到行政處罰或刑事追訴；

 

02 越南加密貨幣決議，反響如何？

 

消息一出，各界反響有明顯態度差異。

 

越南區塊鏈和數字資產協會（VBA）主席潘德忠(Phan Đức Trung)先生表示，這項決議為加密資產市場開啓了一個全新的階段，這個新的決議重點不在於開闢一個新的加密貨幣交易市場，而是重塑和管理一部分已經存在的舊市場。

 

倫敦金融城市長阿拉斯泰爾·金(Alastair King)先生 圖源：英國駐越南大使館

 

倫敦金融城市長阿拉斯泰爾·金(Alastair King)先生在訪問越南期間表示，越南在發展加密資產市場時，不應過於嚴格限制准入條件，鑒於國際慣例，很多國家並不注重巨額的註冊資本要求，而是注重技術、運營流程、團隊經驗、專業認證（例如ACAMS反洗錢認證），尤其是數億美元的專業責任保險等標準。，一個自由活躍的加密資產市場可以「自下而上」，但不能「自上而下」地強加禁令。

 

許多投資者擔心，一旦越南國內加密貨幣交易系統正式運營，就必須主動將資產從國際交易平台轉移到越南國內系統。決議生效6個月後，如果仍在非法平台上交易，個人可能面臨行政處罰，甚至刑事起訴。

 

也有投資者擔心，當他們轉向越南國內交易所時，其吸引力不如國際交易所。如果越南的加密貨幣交易所只列出幾百個交易代碼，將很難吸引投資者，因為國際交易所擁有數百萬個交易代碼。

 

如果沒有國際連接，只允許在有執照的國內交易所進行交易，那麼區塊鏈市場就很難發展，因為這類交易的核心是去中心化與無邊界性。

 

03 越南加密貨幣決議，入局者蓄勢待發

 

目前，越南有三家新成立的公司計劃獲取加密貨幣交易所的試點運營許可，包括：越南科技商業股份銀行（Techcombank）旗下的Techcom加密資產交易所股份公司（TCEX）、VIX證券旗下的VIX加密資產交易所股份公司（VIXEX）以及HVA集團旗下的DNEX數字資產交易所股份公司。

 

图源：vnexpress.net

 

此外，VPBank（越南興旺股份商業銀行）和SSI（西貢證券）等多家機構早已在籌備佈局數字資產領域。

 

SSI證券掌門人阮維雄 圖源：znews.vn

 

上述企業的共同點在於，其背後都有銀行或券商的支持，這體現了傳統資產領域大佬們佈局新領域的野心。

 

然而，迄今為止，尚未有任何企業獲得運營試點數字資產市場的許可，先行決議規定企業最低註冊資本必須為10萬億越南盾——這是商業銀行最低註冊資本的3倍，是航空公司最低註冊資本的33倍左右。總體而言，目前有意參與建立數字貨幣交易所的企業的註冊資本遠低於這一水平。

 

在有眾多「大佬們」紛紛準備入場的同時，不少現有的數字資產服務商已經宣佈退出市場，其中最引人關注的當屬Coin98 Wallet和KyberSwap兩家區塊鏈錢包。它們都是越南初創公司的產品，此前一直處於「灰色地帶」，業務運營尚未合法化。

 

再往更廣的視角來看，加密資產正規化，會給越南各行各業帶來什麼機遇？

 

VinaCapital 認為，有三個關鍵因素支撐越南數字資產的前景：個人投資者積極參與的潛在市場；越南作為亞洲增長最快的經濟體之一；越南政府決心將加密貨幣活動塑造成一個合法合規框架。

 

所有上述因素都創造著新的行業機會：

 

交易所和經紀許可證：早期許可證持有者可以從離岸平台吸引有價值的交易量、費用和市場數據到受監管的國內渠道。

 

越南基金：新法規為多元化比特幣和數字資產基金鋪平道路，以滿足保險組織、養老基金和國內機構的需求。

 

基礎設施和代幣化：利用國家支持的 NDAChain（National Data Association Chain) 和即將進行的試點交易，將實現貿易發票、碳信用額和其他現實世界資產的代幣化。

 

銀行和電子支付：獲得牌照的交易所將與越南國家銀行批准的國內銀行和電子支付平台對接，進行越南盾的存取操作，讓試點企業能夠獲取支付費用和用戶數據。這可能會發展成一種「數字資產銀行」模式，由銀行提供數字資產的托管、支付和借貸服務。

 

對企業來說，市場也有風向標參考，兩家正式選定與試點數字資產交易所合作的銀行軍隊商業銀行（MBB：Military Commercial Bank)和越南科技商業銀行（TCB：Techcombank)的股價自今年年初以來分別上漲了63%和56%，部分原因是對越南數字資產市場前景的預期。

 

在越南，第一階段測試的重點是資本規模，以確保安全。然而，仍有許多問題需要明確，例如托管監管、自營交易與客戶交易分離。

 

越南政府的這一步，應該是嘗試建立一個透明、安全、靈活的法律體系，讓這次試點成為機遇，而非障礙。

 

 

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